[GAM] 월가의 '中 희토류 수출 규제' 주식 투자 방법론

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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로, 원문은 9월19일 블룸버그통신 기사입니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 홀뮴, 유로퓸, 이테르븀, 툴륨, 에르븀 등의 이름은 투자 고전 서적 어디에도 등장하지 않는다. 하지만 이들은 빠르게 월스트리트 용어집의 필수 요소가 되고 있다.

이러한 광물과 희토류로 알려진 범주의 다른 광물들은 첨단 무기, 최첨단 컴퓨터 칩, 하이테크 자동차 제조에 사용된다. 그리고 채굴의 약 70%, 가공의 거의 90%를 통제하는 중국이 이들에 대한 접근을 제한하고 있다.

국가별 희토류 채굴량 [사진=블룸버그통신]

투자자들에게 미치는 영향은 광범위하다. 미국을 필두로 한 국가들이 원자재 접근권 확보를 위해 분주히 움직이고 있으며, 이는 종종 중국 외부의 광산업체들에 대한 투자 지원으로 이어진다. ASML홀딩(NASDAQ: ASML)부터 포드모터(NYSE: F), 현대자동차(KRX: 005380)에 이르는 최종 사용자들은 공급을 확보하거나 희토류가 필요 없는 기술로 전환해야 할 가능성이 높다. 단 하나의 투입재가 부족해도 전체 생산라인이 마비될 수 있기 때문에 그 중요성은 매우 크다.

새로운 시대를 어떻게 거래해야 할지 단서를 찾는 투자자들은 지난 4월 작은 교훈을 얻었다. 당시 베이징이 7개 희토류에 대한 규제를 부과하면서 일부 자동차 제조업체의 생산이 차질을 빚었다. 이제 더 광범위한 규제가 12월에 발효되면 시장의 더 큰 부분에 영향을 미칠 것으로 보인다.

"규제 대상 희토류의 수가 증가함에 따라, 이 문제가 더 많은 산업 부문과 관련성을 갖게 될 가능성이 높다"고 바클레이스의 테마별 투자 분석가 캐서린 오군디야는 말했다.

문제는 단지 더 많은 금속이 규제를 받게 된다는 것만이 아니다. 제한 대상 제품의 수도 급증하고 있다. 이로 인해 희토류 광산업체와 가공업체 주식에 대한 매수세가 몰렸으며, 이들 중 다수는 올해 3자릿수 상승률을 기록했다.

희토류 사용 기업들에 대한 시장 반응은 지금까지는 더 제한적이었다. 트레이더들은 중국이 새로운 규제를 협상 카드로 사용하고 있다고 추측한다. 도널드 트럼프 대통령도 금요일에 자신의 수사를 완화했다. 하지만 두 초강대국 간 긴장이 완화될 조짐이 거의 보이지 않는 가운데, 신중한 트레이더들은 규제가 발효될 경우 어떤 일이 벌어질지 평가하기 시작했다.

다음은 주목해야 할 산업 부문과 종목들이다:

광산업체

중국 밖에서 이러한 희소 광물을 채굴할 수 있는 기업들은 이미 놀라운 주가 상승을 경험했다. 호주에서는 억만장자 지나 라인하트의 지원을 받는 주요 공급업체인 라이나스희토류(ASX: LYC) 주식이 올해 거의 3배 상승했다.

올해 희토류 광산업체 주가 추이 [자료=블룸버그통신]

MP머티리얼스(NYSE: MP)는 미국 정부가 생산 능력 확장을 지원하기 위해 지분을 취득한 이후 150% 이상 급등했다. 그린란드에서 매장지를 개발 중인 캐나다 광산업체 크리티컬메탈스(TSXV: CRML) 주식은 미국이 지분 투자를 고려 중이라는 보도에 상승했으나, 트럼프 행정부는 나중에 이를 부인했다.

지정학적 긴장과 거래 추측이 해당 산업에 "안보 프리미엄"을 만들어낸다고 B. 라일리증권의 애널리스트 라이언 핑스트는 말했다.

투자자들은 이러한 상승세가 지속될 수 있을지 평가하고, 서방 국가들이 자국 주력 기업에 더 많이 투자할지 베팅해야 한다. MP머티리얼스는 여전히 손실을 내고 있다. 라이나스는 가장 최근 회계연도에 손익분기점을 달성했으며, 애널리스트들은 생산량이 중국 경쟁사들을 따라잡는 데 수년이 걸릴 것이라고 말했다.

중국의 광산업체들은 당연히 혜택을 받았다. 금속 가격 상승 기대감이 차이나레어어스리소스앤드테크놀로지와 차이나노던레어어스하이테크를 포함한 국영 광산업체 주식의 상승을 견인했다.

반도체

인공지능 붐은 이미 칩 제조업체들을 글로벌 주가지수에서 가장 중요한 기업으로 만들었다. 희토류는 이들의 생산에 필수적이다. 세륨을 함유한 연마액은 웨이퍼 제조 공정에 사용된다. 이트륨으로 만든 코팅은 장비 부품을 부식으로부터 보호한다. 란타넘은 많은 광학 시스템에 첨가된다.

뉴스에서의 '희토류' 언급 수 추이 [자료=블룸버그통신]

그리고 중국이 이들 전체의 공급을 거의 완전히 통제하고 있어, 뱅크오브아메리카의 디디에 스케마마를 포함한 애널리스트들에 따르면 칩 장비 공급업체들에게 잠재적 병목점을 만들고 있다.

희토류가 칩 산업의 전체 생산 비용에서 차지하는 비중은 작지만, "그것 때문에 생산이 중단되는 것은 엄청나게 손상을 입히는 일"이라고 CRU그룹의 수석 컨설턴트 윌리스 토마스는 말했다.

이는 어플라이드머티리얼스(NASDAQ: AMAT), 도쿄일렉트론(TSE: 8035), ASM인터내셔널(AEX: ASM), 램리서치(NASDAQ: LRCX)와 같은 기업들이 위험에 처할 수 있음을 의미한다.

지금까지 투자자들은 불안해하지 않았다. 뱅크오브아메리카는 현재 수준의 전략적 재고가 향후 12~18개월 동안 충분할 것이라고 말한다. 칩 부문은 ASML과 최대 고객인 대만반도체제조(NYSE: TSM)의 강력한 실적에 힘입어 사상 최고치 근처에서 거래되고 있다. ASML은 규제에 "잘 대비되어 있으며" "향후 몇 달 동안" 사용할 자재를 보유하고 있다고 밝혔다.

방위산업

무기와 드론은 희토류 원소 없이는 제조될 수 없다. 록히드마틴(NYSE: LMT)이 제조하는 F-35 전투기는 약 900파운드의 희토류 물질을 탑재한다. 제너럴다이내믹스(NYSE: GD)와 헌팅턴잉걸스인더스트리스(NYSE: HII)가 건조하는 버지니아급 핵잠수함은 약 9,200파운드가 필요하다. 드론 모터 하나에는 희토류 금속으로 만든 자석이 12개에서 60개 사이로 들어간다.

문제는 이들 제조업체가 규제가 사실상 해외 군사 사용자에게 희토류 수출을 차단할 경우 생산에 필수적인 광물에 계속 접근할 수 있을지 여부다.

"단 하나의 공급업체만 있는 경우가 많기 때문에 수십만 유로 상당의 부품만으로도 생산이 중단될 수 있다"고 mwb리서치의 애널리스트 옌스-페터 리크는 말했다.

투자자들은 방산업체들이 이미 상승한 밸류에이션을 정당화할 만큼 충분한 정부 지원을 받을 수 있을지 판단해야 한다. 라인메탈(XETRA: RHM)은 독일이 국방 예산을 확대한 후 올해 170% 이상 급등했다. 록히드는 미국 정부가 지분을 취득할 수 있다는 추측에 힘입어 연간 하락분을 만회했다.

자동차 제조업체

가솔린 구동 차량과 전기차에 사용되는 광범위한 자동차 부품들이 희토류에 의존한다. 일부 경우 단 몇백 그램만 필요하지만, 견인 모터, 센서, 제동 시스템과 같은 부품에 필수적이다.

중국의 4월 규제는 차질을 가져왔으며, 포드는 희토류 부품이 부족해 5월에 시카고 공장을 일시 폐쇄했다. 이로 인해 도요타자동차(NYSE: TM)와 폭스바겐(XETRA: VOW3) 같은 기업의 투자자들은 중국 의존도를 완화하는 전략에 주목하게 되었다.

모닝스타의 애널리스트 렐라 서스킨에 따르면, BMW(XETRA: BMW)의 5세대 및 6세대와 르노(EPA: RNO)의 E-Tech 전기차 모델은 희토류 자석이 필요 없는 모터 기술을 사용하고 있다. 인도 자동차 제조업체들도 페라이트 기반 자석을 테스트하고 있다고 블룸버그가 보도했다. 테슬라(NASDAQ: TSLA)는 2023년 미래 모델에서 희토류를 제거하겠다는 계획을 제시했다. 하지만 옵티머스 로봇은 여전히 이러한 원소를 사용해야 할 것이다.

또 다른 전략은 중국 외부 공급업체로부터 금속을 확보하는 것이다. 제너럴모터스(NYSE: GM)는 8월 텍사스 기반 노베온매그네틱스와의 거래를 포함해 희토류 자석에 대한 3건의 국내 공급 계약을 체결했다.

재생에너지

자동차 제조업체들과 마찬가지로, 풍력 터빈 제조업체들은 중국에서 벗어나 공급망을 다변화하고 있으며, 이는 투자자들에게 집중할 지표를 제공한다. 지멘스에너지(XETRA: ENR)는 6월 일본의 TDK(TSE: 6762)로부터 자석을 조달하는 계약을 체결했다. 호주의 아라푸라희토류(ASX: ARU)는 지멘스에너지와 GE버노바(NYSE: GEV) 모두에 공급한다.

네오디뮴과 디스프로슘은 풍력 발전 산업의 두 가지 핵심 원소이며, 무역 제한이 없더라도 애널리스트들은 공급이 수요를 따라가지 못할 위험이 있다고 경고한다. 국제재생에너지기구의 2022년 논문에 따르면, 영구자석의 약 10%가 풍력 터빈에 사용되었다.

중국의 새로운 규제가 금속 가격을 끌어올릴 수 있지만, 해당 산업은 과거에 잘 적응해왔다고 블룸버그인텔리전스의 애널리스트 알레시오 마스트란드레아는 말했다. 그는 베스타스윈드시스템스(CPH: VWS)와 같은 기업들에 대한 비용 압박이 제한적일 것으로 보며, 필요한 경우 고객에게 전가될 것으로 예상한다.

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